Саудовская Аравия пригрозила вывести европейские позиции из резервов – но какова была альтернатива?

Когда финансовые инструменты используются не по назначению для оказания геополитического влияния, они теряют свою ценность в национальных резервах. Но чем можно заменить классические инструменты? У нас есть идея.

Чрезвычайной ситуации практически можно было избежать. В начале июля мировой финансовой системе грозила еще одна трещина.

Страны G7 обсудили конфискацию замороженных российских «активов» на сумму около 300 миллиардов долларов и передачу их Украине. Предложение, похоже, исходило из США и встретило одобрение в Великобритании, но скептицизм со стороны других стран.

Но одна страна проявила наименьший энтузиазм – Саудовская Аравия. Согласно отчету Bloomberg, нефтяные шейхи открыто угрожают сбросить европейские позиции, если группа G7 фактически конфискует российские активы на сумму 300 миллиардов долларов.

Реакцию Саудовской Аравии можно рассматривать как проверку силы. Саудовская Аравия владеет европейскими государственными облигациями на десятки миллиардов долларов. Этого будет недостаточно, чтобы дестабилизировать евро. Но это может стать началом цепного эффекта, и они не хотят продавать такого финансового тяжеловеса, как Саудовская Аравия, чей суверенный фонд благосостояния держит почти триллион долларов.

Но разборок не произошло. Страны G7 договорились не конфисковывать российские активы, а вложить свои проценты в фонд, который поддержит Украину 50 миллиардами долларов.

У Саудовской Аравии больше нет причин выполнять свою угрозу или даже придерживаться ее. Вместо этого Эр-Рияд теперь отрицает, что когда-либо вообще чем-либо угрожал.

Какие альтернативы могут быть?

Но, предположим, до этого дошло. Какой была бы альтернатива для Саудовской Аравии?

Если Запад злоупотребляет финансовыми инструментами для геополитического шантажа других стран и хочет, чтобы эти страны освободились от европейских и американских государственных облигаций и валютных позиций, что может заполнить этот пробел?

Самый очевидный ответ – государственные облигации России или Китая. Но это будет просто заменой более стабильного инструмента на менее стабильный. И рубль, и юань теряют стоимость по отношению к доллару в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Более того, люди в Эр-Рияде вряд ли поверят, что Россия или Китай хоть на секунду колеблются, шантажируя другие страны своими документами.

Другой альтернативой могут быть акции или ETF. Но это также почти неизбежно ведёт назад к США и «Большой семерке». Большинство ETF управляются западными поставщиками финансовых услуг, а наиболее стабильные из них, такие как MSCI World, состоят почти исключительно из западных акций. Поэтому акции также следует исключить как вариант.

Так что же осталось? Золото. Саудовская Аравия в настоящее время владеет около 323 тоннами золота, что не так уж и мало, а лишь десятая часть того, что есть в Германии, и примерно 25-я часть запасов Соединенных Штатов. Так что здесь еще предстоит многое наверстать, не опасаясь чрезмерных инвестиций. Если бы Саудовская Аравия физически владела золотом, оно фактически было бы неконфискируемым активом.

Китай и Россия уже владеют большими объемами золота, около 2300 тонн каждый, вероятно, по схожим причинам. Однако наибольшая численность населения по-прежнему явно проживает в западных странах. Если Саудовская Аравия решит покупать золото, первым шагом будет повышение ценности резервов G7. Во втором случае Саудовская Аравия по-прежнему будет открыта для шантажа, поскольку крупные индустриальные страны могут обесценить резервы страны, продавая золото.

В любом случае можно задаться вопросом, действительно ли золото все еще является современным активом: не слишком ли обременительна его транспортировка и хранение? Достаточно ли ликвидны рынки? Имеет ли золото потенциал роста стоимости настолько, чтобы компенсировать другие потери? А что, если нам удастся производить золото дешево? Или просто появятся новые крупные лагеря, например, когда оттает Арктика и Антарктика?

Ответ очевиден

В отличие от акций, облигаций или ETF, золото может быть, по крайней мере, частью ответа. Однако, если геополитическая инструментализация финансовых инструментов продолжит расширяться, а трещина в структуре мировой финансовой системы углубится, золото вряд ли станет достаточным ответом.

Потребуется больше, и это «больше» — это должно быть ясно каждому, даже из первой строки этой статьи — Биткойн.

В 2024 году эта идея уже не будет такой абсурдной, как когда-то звучала. Сальвадор уже создает стратегический резерв в биткойнах. Все больше компаний следуют этому примеру, и все больше регионов, городов и стран начинают об этом задумываться. Даже в США Дональд Трамп выступает за то, чтобы, по крайней мере, биткойны, конфискованные у преступников, помещались в резерв, а не распродавались.

Так что идея уже давно стала легитимной. Чем шире он распространен, тем больше людей верят, что Биткойн станет привлекательной резервной валютой – тем привлекательнее Биткойн в качестве резервной валюты. Потому что ценность есть и никогда не поддавалась объективному измерению, а скорее является вопросом коллективной субъективной оценки.