Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобряет варианты биткойн-ETF – BitcoinBlog.de – блог о биткойнах и других виртуальных валютах

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешает выпуск опционов на основе биткойн-ETF. Не все в восторге от этого, но некоторые считают это «монументальным достижением» для рынка криптовалют.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобряет опционы на основе биткойн-ETF. В частности, это приложение для дериватива iShares Bitcoin Trust от BlackRock. Такие варианты — это простой способ для трейдеров сделать ставку быстро и с использованием рычага влияния на цену Биткойна, а для инвесторов — включить в свой портфель более сложные финансовые продукты на основе Биткойна.

Вскоре после запуска ETF биржи зарегистрировали торговлю опционами. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) опубликовала это как часть обычного мониторинга и регулирования. Как и в случае с другими вариантами ETF, должны применяться обычные правила и положения.

Однако это не означает, что торговля опционами неизбежна. Потому что одобрение SEC — это только первый шаг одобрения. OCC (Управление денежного контролера) и CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) также еще должны дать свое согласие.

Опционы сегодня уже распространены на рынке криптовалют.

В самом простом смысле опционы означают право купить или продать определенный базовый актив, например Биткойн, к определенному дню. Различают «европейский» и «американский» варианты. Первые разрешают покупать или продавать только в срок, «американцы» в любой момент до наступления срока.

На самом деле опционы возникают в результате торговли сырьевыми товарами. Они позволили производителям более надежно рассчитывать свои доходы, а трейдерам защитить себя от неожиданного повышения цен или обвала. Однако сегодня большинство опционов используются для спекуляций с «синтетической» стоимостью: инвесторы больше не покупают актив напрямую, а моделируют с ним конкретную финансовую операцию, например, покупку или продажу, которая полностью осуществляется в евро. или доллары. Поскольку базовый актив используется максимально для покрытия операции, его также называют «короткой продажей» или «покупкой».

Популярным видом опционов являются «вечные свопы», т.е. «вечные» опционы на размен. Многие криптобиржи уже предлагают это как «маржинальную торговлю». Вы моделируете покупку или продажу и закрываете ее в удобное время встречной продажей или покупкой. Это означает, что вы можете легко сделать ставку на то, вырастет или упадет цена – это называется «длинная» или «короткая» – без фактической покупки биткойнов. Вы занимаете необходимые для этого доллары, а залогом служат монеты и жетоны на счету; С помощью «рычага» можно умножить результат на определенный коэффициент, обычно максимум в 10 раз.

«Маржинальная торговля» с «вечными свопами» позволяет трейдерам получать огромную прибыль даже от небольших колебаний цен, не меняя монеты и токены в портфеле на ликвидные доллары. Даже если на вашем счету есть только биткойны, вы можете использовать заемные доллары, чтобы имитировать покупку большего количества биткойнов, тем самым делая ставку, которую в противном случае ваш портфель не позволил бы.

Некоторые мнения расходятся, когда дело доходит до вопроса о том, каковы будут последствия того, что такие варианты теперь возможны и для биткойн-ETF.

Риски для частных инвесторов и рынков

Начнем со скептицизма. Одобрение SEC также содержит выдержки из критического комментария старшего регулятора. Он считает, что рынок биткойн-ETF еще слишком молод. Интерес уже угасает сейчас, когда первоначальный ажиотаж утих. Прежде чем разрешить варианты, вам следует сначала подождать, пока вы не узнаете, где находится дно.

Такие варианты также могут «подвергнуть частных инвесторов огромным рискам». Ведь они позволяют понести огромные убытки при неосторожных ставках. Если вы забудете установить правильные стоп-лоссы, вы можете быстро очистить половину своего портфеля с помощью опциона с кредитным плечом; Даже без такого типа кредита опционы являются идеальным инструментом, позволяющим превратить предполагаемое знание о том, что произойдет в будущем, в большие реальные убытки.

Кроме того, опционы на биткойн-ETF угрожают повлиять на финансовую систему в целом. Одобрение спотовых ETF уже углубило связь между нестабильными криптовалютами и традиционными финансами. Опционы еще больше переплетут криптовалюту и традиционные финансы и повысят связанные с этим риски. В то время как чистый спотовый ETF вносит в портфель только Биткойн, опционы позволяют использовать Биткойн в качестве основы для множества других финансовых продуктов.

Волатильность как ценность

Джефф Парк из BitWise Invest, который сам выпускает биткойн-ETF, смотрит на это более позитивно. Он считает, что опционы на ETF меняют правила игры – по причинам, относительно схожим с теми, по которым вышеупомянутый руководитель видит их благовидно. «Без преувеличения, — говорит Пак, — это знаменует собой самое монументальное достижение крипторынка, но объяснить, почему это не совсем просто».

Первую часть объяснения по-прежнему легко понять: опционы на биткойн-ETF позволяют распространить синтетическую торговлю на биткойн. Такие «короткие продажи» или «покупки» сегодня уже возможны на многих криптобиржах. Но только опционы на ETF выводят эти инструменты на обычные финансовые рынки. Они также сделают биткойн-ETF более привлекательными, поскольку дадут им преимущества, которых нет у реальных биткойнов.

Вторая, вероятно, более важная часть теории Парка становится более сложной: Биткойн обладает совершенно особым типом волатильности. Во-первых, это «смеющаяся», а не «плачущая» волатильность, поскольку она движется вверх не меньше, чем вниз. Во-вторых, волатильность не снижается по мере увеличения спотового объема, а скорее увеличивается. Эта конфигурация позволяет включать в портфель специальную «волатильность волатильности» через опционы, что может быть полезным дополнением для защиты от других рисков и дополнять общие индексы волатильности, такие как VIX или VVIX. Волатильность Биткойна, которая на самом деле является скорее недостатком, может быть переупакована в интересный финансовый продукт с помощью опционов.

Биткойн не может, и это, пожалуй, самое важное на данный момент, привлечь этот особый рычаг, как эмитенты акций, которые наживаются на волатильности, выпуская новые акции и устанавливая своего рода предел цены. В этом отношении такие товары, как нефть или газ, больше всего похожи на Биткойн, но опционы на них обычно имеют дату истечения срока действия, поэтому они основаны на фьючерсных, а не на спотовых рынках. С появлением Биткойна финансовый мир впервые может испытать «регулируемое кредитное плечо на товар длительного пользования, предложение которого строго ограничено».

Такое созвездие может быстро стать «диким». Хотя биржи закрывают торговлю другими сырьевыми товарами, если цены колеблются слишком сильно, для Биткойна это невозможно. Потому что всегда будет параллельный децентрализованный рынок. Поэтому, заключает Пак: «Это будет невероятно фантастично».

Однако, как заметил один из комментаторов, в веселье может быть подвох. Потому что синтетические деривативы, такие как опционы на ETF, снимают жесткое ограничение на количество. Без деривативов продавать могут только владельцы биткойнов. С деривативами владельцы долларов могут сделать то же самое. Благодаря им рынок, несомненно, откроется для новых спекуляций. К лучшему или к худшему.